今天韵达快递发布了2020年半年报的时候，我还在外面瞎比跑呢，踩盘踩盘累死了。看到半年报营收同比降低7.95%，净利润同比降低47.47%，扣非净利润降低52.87%。是不是没有什么太大的概念？我下载了圆通的2020年半年报，把同样的数据告诉你，圆通快递营业收入同比增长4.5%，净利润同比增长12.55%，扣非净利润同比增长8.15%。怎么样？是不是感觉韵达快递渣到爆了，被圆通按在地上摩擦摩擦再摩擦，然后想到笔者推荐韵达快递减值就是坑逼一个。哈哈哈~其实说实在的，我在外面踩盘的时候看到这个数据，心里仅仅是有点担心而已，其实我是不太相信财务报表比较健康的公司毫无预兆的出现这样的反差。这么明显的差异，必然是事出有因，理清韵达快递2020年上半年的经营逻辑，解释清楚这种降幅，符合经营逻辑就可，如果真的是过去检查逻辑错误，这对笔者来说也是投资路上的一大快事，早犯错误及早纠正都来得及。笔者韵达快股份的仓位可是20%，读者肯定不会比笔者高吧。所以，对韵达股份的2020年报年报的分析还是从研报开始吧。总资产：250.52亿，较期初增长11.36%，股东净资产136.2亿，较期初增长1.17%，公司理财等价物95.75亿，同比增长24.1%，其中短期理财70.59亿。快递业务量56.29亿票，同比增长29.88%，增速高出行业平均7.8个百分点，公司快递市场份额16.61%，较去年同期提高1个百分点(19年年报显示较2.02个百分点)。看到这里是不是很怀疑自己的眼睛？快递业务量暴增，净利润暴降，难怪股价这么一直暴跌，为啥？看公司销售收入构成：2020年半年报销售收入构成：
2019年年报销售收入构成：
看到了么？2020年半年报面单销售收入同比降低20亿，同比降低62.68%降幅巨大。如果将面单收入按照19年数额加在营收上，韵达快递2020年半年报营收同比增幅大约5.5%左右，微微高于圆通。关于面单，笔者查阅韵达2019年年报：面单销售收入其对应的面单销售成本为传统纸质多联式运单打印介质的采购成本。其实就是古老以前那种三张纸，写完寄到哪里之后，快递小哥再给你一张纸那种。说到这里笔者想谈谈，其实中国快递的分布十分不均衡，西部地区笔者觉得可能确实比较落后，这种纸质的三联应用可能较多。韵达快递是国内加盟商自动化实现率比较高的企业，笔者觉得减少这种传统三联，更多采用现代化的单联面单，更符合互联网时代的发展，符合物联网的物流方式。对比一下面单成本：2019年韵达：面单成本占比营业成本0.01%，2020年半年报圆通：面单成本占比营业成本0.85%。点评：2019年韵达的面单成本已经远远低于圆通了。对比一下研发：2020年韵达：1.3亿(上期0.4亿)，0.93亿为职工薪酬(上期0.4亿)2020年圆通：0.13亿(上期0.22亿)，0.13亿为职工薪酬(上期0.13亿)点评：2020年韵达抓紧研发，职工薪酬增加很多，而且2020年5月份韵达第三期股权激励。2020年圆通也第一次进行股权激励，不过职工薪酬降低了是个啥子情况捏？12点半了，困了，就简单分析到这里吧。
点评：笔者认为韵达在快递行业自动化方向上走在前列，传统的那种面单费用必须被历史抛弃。韵达选择更快的拥抱未来，加大研发，值得肯定。其实当前阶段，快递行业第一梯队还处在继续清出二三线快递公司的过程中，还没有到一线快递企业厮杀的阶段。我觉得国内上市的快递公司，都可以投资。不过笔者偏爱韵达。顺丰也很好，直营模式绝对霸主。中通可惜美国上市。PS：半年报出了，主力还继续砸盘么？多多益善啊，么么哒！